全球观点：2023年蛋白饲料原料市场供需格局分析

  蛋白饲料一般指复合蛋白饲料。 豆粕以其良好的营养特性, 被誉为植物性蛋白质饲料“之王” , 它与动物性蛋白质饲料“之王” 鱼粉和能量饲料“之王”玉米组合的日粮是最佳配方。

  短期豆粕供应紧张在市场逐渐宽松的供需格局下，对其价格的支撑作用明显弱化。截至5月26日，43%豆粕现货均价较月中高点跌幅超12%，报3947元/吨。而随着豆粕价格的回落，蛋白类市场的原料供应宽松预期也被进一步得到强化。

  一方面是油厂检修陆续结束，开机率较此前明显提升;另一方面则是对大豆到港抽检节奏的跟进逐步顺畅，油厂保障生产连续性的能力有所提高。短期供应端对价格形成的偏多因素基本消除，目前仅剩较低的豆粕库存水平，以及榨利水平改善有限对开机率形成的限制两个因素，或将配合需求改善对豆粕价格形成支撑。

  而从实际豆粕需求来看，其与菜粕价差的快速收窄，或将在6月回补一部分因前期供应紧缺所形成的替代。而当前畜禽养殖盈利水平偏低叠加小麦替代玉米后的饲料蛋白构成被动增加，则成为限制中期豆粕需求进一步释放的最大障碍。

  中长期大豆及菜籽进口量以及供应国的产量预期的提升，成为压制远期蛋白类饲料价格的首要因素。受巴西大豆丰产影响，新作出口能力保持强劲。同时叠加巴西大豆价格对美豆的价差优势扩大，3月以来，巴西大豆出口迅速增加，5月同比增长水平或将达到55%。同时也能清楚看到，今年前四个月我国进口大豆累积3028万吨，其中巴西大豆达到921万吨，占比超30%，且呈逐月增加态势，4月占比甚至达到72.8%，成为当月大豆的第一大进口来源地。此外，尽管加拿大菜籽23/24年度产量水平同比有所下调，但其较上年度仍保持了小幅增长。

  步入2023年，玉米副产品供需市场更迭的浪潮席卷而来，时代逐渐日新月异，市场变化迅速。近期玉米蛋白粉行情在高位涨价后随市场行情报价偏弱震荡运行，现阶段市场荆棘丛生，需求不见回暖叠加开机率渐升，重重利空之下，深加工企业利润不见好转，临近六月，玉米蛋白粉市场行情报价还能否有上涨空间?

  山东地区玉米蛋白粉主流均价5100-5220元/吨，厂商受豆粕行情低迷及下游需求不佳的影响近期报价连日下调，饲料厂终端消费薄弱，采购意愿不强，对市场保持观望状态。

  从供应端来看，据Mysteel农产品(000061)调查多个方面数据显示，目前全国玉米加工总量为52.64万吨，周度全国淀粉行业开机率为48.77%，玉米副产品当周总产量为 21.72 万吨，较上周下调 0.07 万吨，其中玉米蛋白粉产量 4.65 万吨，供应整体仍然处于中低水平。且加工利润方面，山东市场玉米淀粉对冲副产品利润为-112 元/吨，叠加原料玉米到车量较少，企业收购价格出现小幅上涨，但主产品淀粉持续偏弱运行，故企业利润亏损仍在加剧。

  从替代品豆粕来看，豆粕作为蛋白饲料原料主流产品在饲料配比中较别的产品应用广泛，故玉米蛋白粉多与豆粕进行价格对比，近日豆粕油厂开机恢复至58%左右，国内大豆及豆粕库存缓慢增加，供应陆续恢复叠加CBOT大豆下跌，增强美豆丰收预期，后期国内大豆与豆粕市场供应势必逐渐宽松，豆粕现货价格目前也慢慢的开始呈现弱势运行，截至当日山东市场豆粕单蛋白主流均价88.8元/蛋白，玉米蛋白粉主流均价86元/蛋白，两者差价在2.8，面对蛋白含量较高的玉米蛋白粉与处于跌势的豆粕对比，性价比正在逐渐缩减。

  根据中研普华研究院《2023-2028年中国高蛋白饲料行业供需分析及发展前途研究报告》显示：

  目前库存正常维持在3-5天，采购量较大的维持在7-10天，与往年维持15-20天库存出现明显调整。饲企采购节奏的灵活调整，在需求端对于蛋白原料行情难以带来支撑，叠加愈加宽松的供应面预期，预计蛋白饲料原料价格依然有下跌空间。

  大豆进口成本下降、豆粕供应增加，豆粕价格趋势趋弱金十期货5月23日讯，昨日国内豆粕现货价格下降。5月22日，沿海地区43%蛋白豆粕现货报价3900～4150元/吨，较前一日下跌50～150元/吨，周环比下跌150～300元/吨。

  受5月供需报告利空影响，美豆价格大大走弱，大豆进口成本下降，加之上周油厂开机率回升至高位，豆粕供应增加，豆粕价格趋势趋弱。上周国内油厂开机率提高，提货情况一般，豆粕库存小幅回升，5月19日，国内主要油厂豆粕库存22万吨，比上周同期增加1万吨，比上月同期减少4万吨，比上年同期减少13万吨，比过去三年同期均值减少17万吨。后期仍需关注油厂开机情况。

  根据美国农业部周度进度报告数据显示，截至5月28日，美国大豆播种进度为83%，符合此前市场预期的77%-85%。作为对比，上周66%，去年同期64%，五年同期均值为65%。2021年美豆播种进度创下历史12年以来新高，而今年同期播种进度则仅次于2021年水平，得益于良好的天气播种条件，以及当前农户较高的种植积极性，美豆播种情况进展顺利。

  根据美国农业部预计，本年度美豆产量或达到创纪录水平，进一步强化了大豆贸易的供应宽松格局。结合美豆库存水平以及当前南美地区大豆出口销售节奏来看，全年大豆供需格局总体仍偏宽松，而需求端的下降或使全球大豆库存逐步进入累库阶段，叠加榨利持续收窄，对国际大豆价格影响总体仍偏空。

  今年以来，国内豆粕现货价格趋势几度反转，节奏转换较快。2月初至3月中旬，巴西大豆出口贴水持续走弱拉低国内进口成本，叠加国内市场对进口大豆供给增加的一致性预期，导致豆粕现货价格快速下跌。3月中下旬至4月中旬，国内进口大豆通关政策收紧，进口大豆到港大幅延迟。当时，国内大豆和豆粕库存已经偏低，导致中下游企业恐慌补库，豆粕现货价格大大上行。4月中下旬，海关检疫政策调整，前期延误的大豆陆续放行，油厂开机显著恢复，市场情绪反转，豆粕现货价格应声而落。4月底，因“五一”节前企业集中备货，豆粕现货供给紧张，油厂排队提货比比皆是，叠加巴西大豆出口贴水企稳反弹以及市场出现收储传闻，豆粕现货价格再度上扬。

  目前，市场预计5月中旬后进口大豆到港将逐渐恢复，油厂开机压榨也将大幅回升，豆粕供给有望宽松，豆粕价格或承压下行。不过，若进口大豆供给不能如期增加，那么国内豆粕现货供给短期将维持紧张态势。

  一方面，因卸港问题，4月进口大豆集中到港的情况并未发生。多个方面数据显示，4月国内进口大豆到港量为127船或826万吨，远不及前期市场预估。受此影响，4月国内油厂整体开机率较低，特别是前3周全国主要油厂共压榨大豆430万吨，周均不足145万吨，最后一周因通关政策放松大批大豆到厂，油厂开机压榨逐渐回升至176万吨。总的来看，4月国内油厂大豆压榨量为606万吨，低于月度初始预估值654万吨，叠加国内进口大豆和豆粕期初库存不高，4月国内豆粕供给紧张。据第三方机构预估，在进口大豆通关政策放松的情况下，5月国内主要地区油厂大豆到港预估为142船或923万吨。随着大豆到港增加以及开机率上升，供给焦灼的事态将有所缓解，豆粕现货价格或重回下行通道，但需关注进口大豆通关政策变动情况，若政策再次收紧，需调整大豆到港预估。

  另一方面，因一季度养殖企业利润不佳以及市场普遍看空后市，中下游企业主动去库存，以随采随用策略为主，维持偏低库存。然而，3月中旬以后，随着进口大豆到港节奏放缓，国内供给收紧，市场恐慌情绪再起，叠加一季度结束终端市场存在刚需补库，又恰逢“五一”小长假中下游企业再度增加备货。此外，“五一”节后，油厂开机暂时处于偏低水平，多地存在油厂停机检修、断豆停机等现象，豆粕库存短期很难迅速累积，5月中上旬油厂豆粕供给仍将偏紧。

  《2023-2028年中国高蛋白饲料行业供需分析及发展前途研究报告》由中研普华研究院撰写，本报告对该行业的供需状况、发展现状、行业发展变化等进行了分析，重点分析了行业的发展现状、怎么来面对行业的发展挑战、行业的发展建议、行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。报告还综合了行业的整体发展动态，对行业在产品方面提供了参考建议和具体处理方法。