金龙鱼：ROE连降6年 2023年扣非净利同比下降585% 拟10派111元

  （300999）3月23日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入2515.24亿元，同比下降2.32%；归母净利润28.48亿元，同比下降5.43%；扣非净利润13.21亿元，同比下降58.50%；经营活动产生的现金流量净额为149.21亿元，同比增长1957.53%；报告期内，基本每股盈利为0.53元，加权平均净资产收益率（ROE）为3.16%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派1.11元（含税）。

  值得注意的是，公司ROE连续6年下降，自2017年最高点10.03%下降至如今的3.16%。

  报告期内，公司合计非经常性损益为15.26亿元，其中除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融实物资产和金融负债产生的公允市价变动损益以及处置金融实物资产和金融负债产生的损益为15.18亿元。

  以3月22日收盘价计算，目前市盈率（TTM）约为59.34倍，市净率（LF）约为1.85倍，市销率（TTM）约为0.67倍。

  公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

  数据统计显示，金龙鱼近三年营业总收入复合增长率为8.87%，在农产品加工行业已披露2023年数据的6家公司中排名第3。近三年净利润复合年增长率为-22.00%，排名5/6。

  资料显示，公司的主营业务是厨房食品、饲料原料及油脂科学技术产品的研发、生产与销售。围绕产业链上下游，企业主要涉足油籽压榨、油脂精炼、油脂灌装、专用油脂、油脂科技、水稻循环经济、玉米深加工、小麦深加工、大豆深加工、食品原辅料、粮油科学技术研发等产业。

  分产品来看，2023年公司主要经营业务中，厨房食品收入1476.47亿元，同比下降6.04%，占据营业收入的58.70%；饲料原料及油脂科技收入1022.46亿元，同比增长3.69%，占据营业收入的40.65%。

  截至2023年末，公司员工总数为34510人，人均创收728.84万元，人均创利8.25万元，人均薪酬21.93万元，较上年同期分别变化-2.47%、-5.57%、2.53%。

  2023年，公司毛利率为4.83%，同比下降0.85个百分点；净利率为1.11%，较上年同期下降0.10个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为5.12%，同比上升0.02个百分点，环比下降0.63个百分点；净利率为1.13%，较上年同期上升0.17个百分点，较上一季度下降0.71个百分点。

  分产品看，厨房食品、饲料原料及油脂科技2023年毛利率分别是6.41%、2.19%。

  报告期内，公司前五大客户合计销售金额238.19亿元，占总销售金额比例为9.48%，公司前五名供应商合计采购金额708.51亿元，占年度采购总额比例为33.09%。

  数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率是3.16%，较上年同期下降0.27个百分点；公司2023年投入资本回报率为1.32%，较上年同期下降0.39个百分点。

  2023年，公司经营活动现金流净额为149.21亿元，同比增长1957.53%；筹资活动现金流净额132.76亿元，同比增加5095.60万元；投资活动现金流净额-176.81亿元，上年同期为-119.53亿元。

  进一步统计发现，2023年公司自由现金流为11.65亿元，上年同期为-163.04亿元。

  营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为1.08次，上年同期为1.18次（2022年行业平均值为0.95次，公司位居同行业8/25）；固定资产周转率为6.58次，上年同期为7.54次（2022年行业平均值为3.39次，公司位居同行业4/25）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为22.17次、4.76次。

  2023年，公司期间费用为99.28亿元，较上年同期减少3.01亿元；期间费用率为3.95%，较上年同期下降0.02个百分点。其中，销售费用同比增长1.46%，管理费用同比增长7.13%，研发费用同比增长9.55%，财务费用同比下降91.05%。

  资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末增加50.26%，占公司总资产比重上升7.55个百分点；其他非流动资产较上年末减少50.67%，占公司总资产比重下降4.40个百分点；存货较上年末减少10.32%，占公司总资产比重下降3.33个百分点；固定资产较上年末增加11.71%，占公司总资产比重上升1.07个百分点。

  负债重大变化方面，截至2023年年末，公司短期借款较上年末增加8.39%，占公司总资产比重上升1.39个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加259.55%，占公司总资产比重上升2.92个百分点；长期借款较上年末减少34.12%，占公司总资产比重下降2.56个百分点；其他流动负债较上年末减少67.73%，占公司总资产比重下降1.57个百分点。

  从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为475.89亿元，占净资产的52.01%，较上年末减少54.77亿元。其中，存货跌价准备为5.2亿元，计提比例为1.08%。

  2023年全年，公司研发投入金额为2.67亿元，同比增长9.55%；研发投入占据营业收入比例为0.11%，相比上年同期上升0.02个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

  在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为59.76%，相比上年末上升0.68个百分点；有息资产负债率为48.47%，相比上年末上升1.54个百分点。

  年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为张斌，取代了三季度末的融泽投资有限责任公司。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、中央企业乡村产业投资基金股份有限公司、易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金、华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数投资基金持股有所上升，中证主要消费交易型开放式指数投资基金持股有所下降。

  筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为15.09万户，较三季度末下降了7170户，降幅4.53%；户均持有股市值由三季度末的117.89万元上升至119.89万元，增幅为1.70%。

  =总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

  =总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对来说比较稳定的公司。

  文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。